“QE3政策忽隐忽现 市场聚焦伯南克智慧”

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编辑:当全球投资者期待伯南克在8月26日的世界央行例行会议上公布qe3时，伯南克的行动再次出乎市场意料。 当晚，伯南克的讲话并未打算发表qe3，但随后，联邦储备系统决策主张维持低息政策，在9月20日和21日的会议上进一步讨论可能支撑经济的货币政策。 面对伯南克的讲话，中国经济网特别邀请了中国农业银行总行高级经济师何志成和国务院快速发展研究中心世界快速发展研究所副所长丁一凡为投资者解读伯南克的智慧。 【点击观看视频】

2008年雷曼兄弟的破产让金融市场暂时陷入恐慌，危难之际联邦储备系统启动了第一轮量化宽松政策( qe1 )，对拯救美国经济具有重要意义，年末美国经济 在此之前，在全球股市因标普下调美国主权信用评级而大幅动荡、疲软的美国经济和失业率上升的情况下，美国民众未能迎来8月26日的伯南克含蓄地发表了qe3的演讲，取而代之的是联邦储备系统9月末表示:“可能的货币 对于此次伯南克的行动，中国农业银行总行高级经济师何志成表示，这符合他的预期，联邦储备系统尚未确定发布qe3。 刺激政策已经在考虑中

中国农业银行总行高级经济师何志成

何志成说，从会议一开始，伯南克就确认没有讨论过qe3，但在随后的演讲中他谈了几个重要问题。 他表示联邦储备系统将在9月例会上延长至两天，并将讨论在这两天内是否采取刺激经济的具体措施。 它可能包含qe3。 其次，他说，不仅要关注经济状况，还要关注美国股市。 何志成说，这就是伯南克聪明的地方。 他想告诉大家，联邦储备系统正在考虑货币政策，资本市场的资产价格也在联邦储备系统的视线范围内。 / BR// BR /

国务院快速发展研究中心世界快速发展研究所副所长丁一凡

国务院快速发展研究中心世界快速发展研究所副所长丁一凡也表示，一个政府的宏观政策有两个，一个是财政政策，一个是货币政策。 现在的美国债务太重，正在发生债务危机，所以在这种情况下财政政策基本上不能使用，但货币政策实际上是利率。 现在美国的利率已经接近零，他不能把利用降到负数。 所以现在留在联邦储备系统的只有超发货币一条路。 也就是说，联邦储备系统是作为美国中央银行来购买美国国库券的。 这种央行购买国债的做法在经济学中被称为典型的纸币印刷做法。 美国此前曾采取两次量化宽松政策，但核心物价指数有一定上浮但不明显，因此如果美国经济依然不衰退，将继续采取这种做法是有道理的。

大选在美联储的刺激政策中增加了变量

，何志成表示，在qe3这个问题上，伯南克其实很担忧。 首先，前两次的效果不明显。 从失业率可以看出，这对美国政治来说是非常困难的。 明年是美国总统大选日，总统要想获得连任，当时的失业率必须不到7%，现在的美国在9%以上，而且没有下降的迹象，对奥巴马的压力非常大。

其次，美国是世界上最大的债权国，实际上它欠了很多国家的钱。 如果联邦储备系统只印货币的话，会对美国的信用造成很大的损害。 美国经济复苏肯定离不开中国。 如果中国政府不相信美国的信用就不购买美国的国债，美国经济一定不会变好。 所以伯南克把经济刺激计划的结果留到9月是想在时间上改变空之间。 在这一个月里，他必须密切关注世界经济，特别是美国的经济。 如果美国经济有内生的好趋势，他可以放弃qe3的上市。

这个看法丁一凡也承认，但丁一凡介绍说，实际上美国陷入了债务陷阱，奥巴马此前要求提高债务上限幅度与前两年非常不同。 虽说从一开始就设置2.25万亿美元的债务上限，但过去也是上千万美元。 这总体上导致债务上幅度越来越大，频率也越来越快。 算术上整体债务迅速增加，如果经济没有迅速覆盖的能力，他的债务马上就有问题，也是标普下调美国评级的理由。

那一年在英国发生了这样的事件。 英国脱离金本位，英镑贬值使英国摆脱了困扰他半个多世纪的债务危机。 但是，这一事件造成了严重的后果，荷兰央行行长自杀了。 由于他们持有大量英镑，荷兰银行行长让国民蒙羞。 第二次，实际上是70年代打开黄金窗口拒绝偿还西欧盟友们的债务，之后美元也大幅贬值，西欧各国也蒙受了巨大的损失。 因为当时西欧各国都在向尼克松的财政部长康纳利抱怨你该怎么办。 康纳利说了世界经济史上非常有名的话。 美元是我们的货币，是你们的问题。 现在的事件也适用于中国和美国的关系。 也就是说，美元永远是他们的货币，但现在成了我们的问题。 这必须让我们积累霸权货币。 无论美国如何保证投资安全，最后的结果都不会改变。

所以，虽然我们现在拥有的美元资产还没有到危机前的程度，但是必须要考虑到将来会有危机，所以最好不要再增加了。

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