“国企改革投资抓四种模式循五个方向”

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“目前，a股市场共有981家国有上市公司，总市值24万亿美元，占a股总市值的55.8%。 国企改革无疑将成为a股未来投资的主线之一。 过去，国有企业效率相对较低，且占有大量的要素资源，存在着较大的资源失配。 总资产达到145万亿的国有企业通过充分利用库存资产，提高效率，有力拉动经济。 ”。

近日，在中国基金报第四期粉丝线下交流会上，光保德信国企改革基金经理董伟董将主题定为《a股上市企业国企改革进展与投资思路》分享。

董伟伟认为，国企有“资本”和“人”两大关键词。 在“资本”方面，国有企业普遍存在产权不明确、资本僵化的问题，通过资产证券化、引进战术投资者或职工持股三种方法混合进行所有制改革，可以处理产权不清晰的问题，不同国有资本投资运营企业的资本也会僵化 在“人”方面，国有公司人事任命、考核、奖惩行政化的特点明显，可以通过董事会授权改革、薪酬体系和激励体制改革来处理这个问题。

董伟“资本”和“人”两个关键词衍生出国企改革的四种模式:模式1、资产证券化、借壳、资产注入等。 模式二、国企或央企合并，通过配股方式将具有类似业务的集团合并为更大的集团，防止集团内公司内耗的模式三、引进民营企业，向民营企业转让控制权，实现资本增值的模式四、股权激励、员工的

具体分析了a股投资方面，董伟董关于国企改革的五个重要关注方向:第一，有望成为第二批央企改革试点标的，如中国诚通集团旗下企业。 二是石油化学系、电信系、中航系等具有中小企业、大集团特点的资产证券化机会第三，沿海发达地区的国企上市企业如上海、山东、江苏、广东等国企，债务压力相对较大的内地省份如重庆和贵州第五，改革方案出台

今年以来，国企改革相关政策相继出台，10月以来，深改组会议和政治局会议确定了国企改革的重要性。 市场普遍期待国企改革的未来得到持续催化。

但是，由于国企改革的具体执行细则、指导还有空对白，公司没有借鉴，这在一定程度上影响了国企改革的步伐。 预计今年年底、明年年初，越来越多的具体执行细则、指导将陆续出台，届时国企改革有望遍地开花，明年可能将是国企改革的大年。 ”。 董伟说。

在交流会的最后，董伟董回答了粉丝现场的提问，分享了他现在对a股市场的看法。 董伟表示，在宏观政策宽松、资产不足、创新稳步推进的背景下，对未来a股市场表现出乐观态度，投资需要牢牢把握“改革+创新”两条主线。 (刘梦)